纽交所首要治理官员Richard Ketchum（右）和NASD主席Mary Schapiro在记者发布会上本报传真图美证券监管改革向有利于券商方向开“第一刀”

　　□本报记者 朱周良

　　美国财长保尔森发出拯救美国资本市场竞争力的呼声不到一周，美国证券市场监管改革就传来实质进展。28日，美国纽约证交所和纳斯达克市场共同公布，双方已签订意向书，决定将各自的监管机构合而为一，共同监管全美5100家证券经纪商和交易商。

　　券商每年可省1亿美元

　　新的监管机构尚未命名，不过到明年下半年，这一世界最大的证券治理机构有望正式开始运作。

　　业内人士指出，美国的证券监管比较繁琐，除了证券交易委员会的“统管”之外，各证交所各自也都拥有监管权，由此也严重影响了监管效率，加重了券商和交易商的合规成本。

　　除此之外，由于交易所的很大一部分收入直接来源于券商，但交易所同时又负责监管这些自己的“衣食父母”，这种安排本身就存在利益冲突的可能。鉴于这些原因，美国证券监管一直面临较大的改革压力。

　　香港软库（软银）投资银行业务总裁温天纳对记者说，一方面，这样的监管合并有助于消除多重监管，可以为券商节省成本；另一方面，这样的安排也有利于提高交易的效率。

　　对于全美国5100家券商和交易商来说，这一号称美国数十年来最大规模的证券市场监管改革带来的最直接好处，无疑是省下了大笔因为监管重叠带来的额外成本。据估计，最新的合并举措可望给美国券商行业每年节省至少1亿美元成本。

　　美国证券交易委员会主席克里斯托弗·考克思认为，两大股市监管机构的合并是“里程碑式”事件，它将极大提高效率和美国证券市场的竞争力。

　　间接利好赴美上市公司

　　从更长远的意义来看，最新的举措也可以算作美国精简其过于繁琐和严苛的证券监管体系的一步。而在美国财长保尔森等人看来，假如不加快改革，美国资本市场的竞争力将受到严重制约。最直接的体现之一就是，全球的上市资源越来越多从美国的证交所“分流”，也正因如此，包括纽交所CEO塞恩在内的“大腕”也不得不放下架子，频频来到中国等主要市场“揽客”。

　　不过，对于深受美国萨班斯奥克斯利法困扰的海外上市公司而言，两大证交所合并监管机构更多可能只是意味着美国证券市场监管改革的开始，不大可能给上市成本带来直接影响。

　　“不过，从刺激二级市场交易的角度来看，这样的举措还是会间接利好上市公司，”温天纳说。他分析说，因为很多在美国上市的公司同时还在伦敦或是香港等地同步交易，假如美国当地的监管成本过高或是效率过低，经纪商可能把一部分二级市场交易转到美国以外的其他交易所进行。而在两大美国证交所合并监管后，类似的成本过高和效率低下的问题有望得到改善，从而有利于刺激美国本地的证券交易，这对到美国上市的公司来说也是个好消息。