上个月沧州大化(600230)的一声爆炸让一向低调运作的中国化工集团公司
   （中国化工，ChemChina）为市场所瞩目。2004年5月中国化工挂牌成立，短短
   的三年之间，主要通过行政划拨手段迅速成为国内资本市场上控制上市公司数
   量最多的“大鳄”。
       在其股市版图中，中国化工已经通过全资控股的子公司入主蓝星清洗(000
   598)、S蓝石化(000838)、星新材料(600299)、黑化股份(600179)、沈阳化工(
   000698)、*ST黄海(600579)、沙隆达A(000553)、河池化工(000953) 以及中泰
   化学(002092)，并拥有天科股份（600378）29.05%的股权。
       此外风神股份（600469）也将最终完成审批程序，成为中国化工旗下的企
   业，再加上一个拟上市公司，公司正在动态管理13个上市（准上市）公司。
       不过，中国化工的收购已经亮出“到此为止”的牌子。“不想再增添新的
   上市子公司了，目前所做的三年前就进入程序了。”一位中国化工人士指出。
   此外公司有关人士对记者说，旗下昊华总公司无意参与*ST宝硕（600155）的重
   组。
       事实上，不再收购上市公司是与中国化工下一步整体业务管理的思路相配
   合的。中国化工总经理任建新表示，重组扩张、投资建设的阶段已经过去了。
   “下一阶段的工作重点不再是‘跑马圈地’，而是‘精耕细作’”。
       此前中国化工发行了总额为15亿元人民币的企业债券，欲借以加快公司建
   设步伐。“举债建设给我们的财务运营也带来较大压力。因此今后的工作重点
   要切实放在调整、改造、优化、提高上”，任建新说。“狗熊掰苞米式的盲目
   扩张不能再搞。”任建新介绍说，中国化工将按照工厂园区化和配套化、装置
   规模化和一体化的原则，重点规划大的产业基地，特别是与海外企业协同效应
   明显、产业层次较高和本土化生产成本优势明显的化工新材料项目。“在区域
   内能够整合协同的企业、装置，要提高集中度，合并同类项。”
       整合路线
       中国化工旗下的上市公司，除了数目众多，地域分布跨度也极大，从西北
   、东北到西南，可谓遍布全国。这些上市子公司大都是原化工部下属的企业。
   化工是国内市场开放、充分竞争的领域。和上游资源垄断型企业不同，化工企
   业大多数小而散，盈利能力比较差。
       在这个背景下，中国化工通过行政划拨的途径“免费”继承这些资产，成
   为企业做大的第一步。令中国化工头痛的还有这些公司股权分布大多数很分散
   ，中国化工的实际控制力比较弱。比较极端的例子是天科股份董事会今年罢免
   了中国化工任命的董事长。虽然中国化工是单一大股东，但不是真正的实际控
   制人。
       任建新认为，下一步中国化工的工作重点是让专业板块整体上市。
       “我们今后的一项重点工作就是要借助资本市场调整结构，改变公司组织
   结构，改善治理水平。在专业公司层面上引进战略投资者，谋求专业板块整体
   上市是大势所趋，蓝星等公司已经开始积极探索”，任建新说。
       蓝星总公司是中国化工旗下最重要的专业板块，是中国化工1/3以上的主营
   业务收入来源。目前蓝星总公司正在推动S蓝石化卖壳重组，上市公司现有的石
   化类资产、业务、人员都将剥离，回到现大股东蓝星总公司手中，成为中国化
   工做“减法”的第一个案例。
       除了蓝星总公司，中国化工旗下的专业板块还包括昊华总公司、新材料总
   公司、农化总公司以及装总公司。这些公司也都拥有至少一个上市公司。
       业内人士认为，由于中国化工继承的是老企业，很显然各专业公司目前的
   业务有互相重叠的地方，比如公司收购沧州大化是看中其化肥资产，所以由农
   化总公司收购，而沧州大化和蓝星石化的TDI又是属于新材料总公司的专业板块
   。
       这需要一步步的调整，但这位人士也指出，由于化工产品销售半径的约束
   ，目前同业竞争的现象不是很明显。
       专业板块整合先行一步，但中国化工更宏大的计划是推动集团公司的整体
   上市。
       任建新表示，中国化工将按照国家有关鼓励改制和上市的政策指引，“积
   极推动”专业公司乃至整个集团的改制和上市。
       “我们的目的不仅仅是融资，而是通过投资主体的多元化，建设新的公司
   治理结构。对于单一投资主体的企业来讲，处理好了所有权和经营权的问题，
   在公司治理上也大有文章可做。只要出资人的责权到位，我们可以充当起股东
   ‘守夜人’的角色”，他说。
       一位中国化工人士表示，中国化工对每个子公司的整合将是区别对待的。
   “到目前为止，公司还没有具体计划。”
       业内人士认为，由于中国化工各个上市子公司的壳都太小，未来集团的改
   制和上市将不会利用借壳的方式进行，与之相反，“卖壳”会是一个主旋律。
       “和气生财”
       中国化工三年来一直在走一条低调的“和气生财”之路。
       “我们的企业基础还很脆弱，我们竞争环境还很严峻”，任建新说。在今
   年四月份举办的海南博鳌国际化工新材料发展论坛上，任建新提出了“老化工
   、新材料”的新含义。“就是说，我们走的是一条既不与上游垄断企业争夺资
   源，又不与下游终端产品争夺市场的‘和气生财'的发展道路；是通过研发和创
   新形成规模经济和技术壁垒，形成我们化工新材料和特种化学品产业的特色和
   竞争优势，走差异化的市场竞争之路”，他解释说。
       在中国化工的资产中，具有丰富想象力的是油气板块。目前，中国化工在
   这个板块还没有上市公司。这个板块创建于1992年，由原化工部直属。2004年
   7月，经中国化工重组，更名为中国化工油气开发中心（对内称中国化工油气总
   公司）。重组后的油气总公司主营业务包括油气开发、石油炼制、石油化工、
   精细化工和石油进、出口贸易，是中国化工旗下的二级全资子公司，现有资产
   总额超过100亿元，2005年实现销售收入超过100亿元。公司目前炼油综合加工
   能力超过1000万吨/年，公司主要产品有：车用汽油、轻柴油、化工轻油、润滑
   油、道路沥青、MTBE、液化气、聚丙烯树脂、离子膜法烧碱、盐酸、农用硫酸
   钾、聚氯乙烯树脂等石油化工和氯碱化工产品。
       虽然油气总公司以油气开发和石油化工为主业，以炼化一体为目标，但到
   目前为止，公司还未在石油开采方面取得关键性的突破，同时在炼油领域也是
   以几个小炼油厂为主，和目前国内石油巨头所新建大型炼油能力相比，也相对
   落后。“该公司在油气方面的发展还有待于产业政策的突破”，一位石油业内
   人士表示。
       目前在国内，上游石油勘探和开发主要由中石化、中石油、中海油以及延
   长石油所垄断。这位业内人士指出，要避免刺激国内石油巨头，同时又要发展
   一体化模式的完整石油链条，这将是一条狭窄而艰难的路。根据油气总公司的
   “十一五”规划，未来几年，公司将建成集石油开采、石油加工、石油化工、
   精细化工于一体的具有国际竞争力的大型石油化工企业集团。
       中国化工的近期目标就是进入500强，并渐渐接近这个目标。
       中国化工成立时的资产总额为228.46亿元，销售收入97.99亿元，实现利润
   总额2.61亿元。到2006年末，中国化工的总资产达到889.22亿元，比公司成立
   之初增加了660.76亿元，增幅为289.22%；完成销售收入800亿元，比公司成立
   之初增加了702亿元，增幅为717%；实现利润总额11.37亿元，比公司成立之初
   增加了8.76亿元，增幅为335.63%。“今年我们的资产规模、销售收入将突破1
   000亿元”，任建新预测说。
       根据中国化工的年度计划，2007年公司将实现利润总额20亿元人民币，比
   2006年增长30%；实现进出口额10亿美元，比2006年增长19%；完成重大建设项
   目投资60.8亿元，比2006年增长20.6%。短短的三年之间，中国化工主要通过行
   政划拨手段迅速成为国内资本市场上控制上市公司数量最多的“大鳄”。