李云帆 本刊记者

　　“在过去几年，与消费类相关的投资数量与金额的确在剧增，上到高端产品，下到投洗脚店、开饭馆等等。大家都在赌这件事情——中国的消费主义的时代已经来临。”

　　华兴资本创始人兼CEO包凡在3月11日“2008年度 中国投资年会”上感慨。

　　是的，中国作为拥有13亿人口的大国，随着国民经济的发展，国民消费能力也日益增强。有人曾预言，中国的消费主义时代已经来临。消费领域是一个很庞杂的概念，涉及旅游、餐饮、零售。一些VC就看好旅游业，在2007年消费领域成为风投关注的重点领域。在这个消费领域，既有如红孩子这类互联网企业在里面掘金，也有最传统的零售、连锁、酒店、餐饮行业蓬勃发展，还有教育培训等消费服务领域也开始吸引VC们的目光。

　　消费领域的投资风险

　　可是，看好一个行业与对这个领域投资又是两个概念。“全世界没有哪一个VC敢站出来，说自己投资消费领域非常成功。”集富亚洲的董事总经理周政宁给消费领域的投资状况下了这么一个定论。

　　主要问题是消费领域的投资风险很大。按照他的分析，消费领域与IT行业是有明显差别的，“消费类领域的投资需要‘技术和艺术’的结合。从技术的角度来看，亚马逊网络书店实际是储运公司，有很强的技术实力，而这是中国企业家不具备的；从艺术的角度来讲，培养一个成功的消费品牌要20～30年的时间，可VC一般能接受的是10年的时间。”他说，“判定一个消费产品的好坏很轻易，但要判定其是否具有更深层次的竞争性却是非常不轻易的。”

　　联想投资陈浩认为：“对消费领域的投资不能忽视技术壁垒这个问题，若技术壁垒太高，VC就把握不准，若技术壁垒太低，消费企业将来会出现价格战。这时，消费领域企业能否提供差异化服务是一个要害，假如企业没有进行差异化的经营治理，还是与同行大打价格战，企业就很难经营下去。”

　　此外，在消费领域，渠道成本、客户体验和对产品的忠诚度也是衡量一个消费企业价值的重要的指标。

　　因此，消费领域的企业变数太多，让VC们只是观望。

　　网络就是消费品的新渠道

　　对于更多的网络企业涉足消费领域，周政宁认为：“互联网行业在某种意义上就是在进行高科技消费。因此，用户体验的好坏是评估其优劣的一个重要指标。”

　　怎样利用网络给消费领域带来的商业机会呢？软银中国印度基金合伙人陈颉认为：“互联网会一定程度地降低传统消费领域的渠道成本。随着网络社区化、网络营销的发展，传统消费领域企业不再需要大面积广告轰炸了。”

　　华兴资本创始人兼CEO包凡认为，“中国新一代的消费者更多是在互联网大规模应用这个环境下成长起来的，当他们成为主流消费者的时候，主流消费市场会呈现新的特点。一个消费者已经不再是一个客户，更多地会直接影响企业的网络销售渠道，消费者应该看作渠道的一部分。”

　　投资与否，还是看创业团队

　　记得哪位VC曾说，投资就是投人，看创业团队的治理能力。

　　对于消费领域的企业，VC们仍然看重公司的团队。

　　那么，他们关注哪些核心环节呢？

　　联想投资陈浩认为，“企业家是不是一个热心的人，是否愿意跟他的团队分享股份，是否能做到关爱自己员工，假如连这些事情企业家都做不到，在目前的环境下很难持续经营下去。”

　　“最主要的还是看重人，看中他们的想法和模式，才能最终决定投资。看人最终看重什么呢？提到比较高的层次，就是看他的为人和执行力等等”，今日资本合伙人温保马这样说。他以史玉柱举例分析，史玉柱是对中国消费市场了解极为透彻的人，不论是经营保健品脑白金还是网络游戏，都在很短时间取得成功，“他做网游基本上是在2到3年创造了一个中国市值最大的网络游戏公司。”

　　／／根据录音整理，未经本人审阅