一、权证投资的风险类型
     　由于权证在我国证券市场中属于相对新生的交易产品，不少投资者对权证
   的潜在风险了解并不透彻，甚至部分投资者简单地认为，权证投资只需看资金
   动向，只要有大资金买入，就可放心参与。实际上，正因为这些投资者的误解
   和部分资金的不良动机，导致权证投资的风险进一步加大。那么，权证投资究
   竟存在哪些风险呢？投资者有必要在投资权证前对此作充分的了解。
     　一般来说，权证投资主要存在以下几种风险：
     　1．价格剧烈波动的风险
     　权证是一种带有杠杆效应的证券产品，何以言此？《权证管理暂行办法》
   中规定，权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的
   证券当日跌幅价格)×125%×行权比例，依此式可推出，权证跌幅＝10％×125
   %×行权比例×（标的证券前一日收盘价／权证前一日收盘价）。一般来说，行
   权比例为1，标的证券的价格远高于权证价格，所以，权证跌幅一般都会大于1
   0%。例如， T-1日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。T日，标的
   股票跌停至9元，如果权证也跌停，则权证的跌幅将达到10%×125%×1×（10／
   2）=62.5%，该权证投资者的最大损失将达到股票投资损失的6.25倍。
     　2．价外风险
     　按权证的内在价值，权证分为价内权证和价外权证，内在价值大于零的为
   价内权证，内在价值为零即无行权可能的为价外权证。对于认购权证而言，价
   内权证指行权价格与行权费用之和低于标的证券结算价格；对于认沽权证而言
   ，则指行权费用与标的证券结算价格之和低于权证行权价格。例如，钾肥认沽
   权证将于2007年6月25日进入行权期，行权价为15.1元，截至2007年5月31日收
   盘，盐湖钾肥收报41.18元，权证当日最高达6.5元, 盐湖钾肥至少跌至8.6元（
   =15.1-6.5），权证才可能行权，显然这种可能性极小，因而钾肥认沽权证行权
   的可能性极小。
     　在权证内在价值为0的情况下，尤其是临近行权期时，投资价外权证的风险
   非常大。例如，万科认沽权证的最后一个交易日，权证全日单边下跌，最终跌
   幅达95%，倒数第二个交易日的跌幅达44.44%，部分投资者的损失超过100万元
   。
     　3．T+0风险
     　权证交易实行T+0交易，因为可以当天买卖，蕴含的投机气氛更浓，权证单
   个交易日可以被来回买卖N次，导致投资者对于资金动向及买卖市场实况更加难
   以判断，市场风险因而进一步加大。例如，某些炒作权证的短线资金大量交易
   、频繁回转，而导致散户盲目跟风以至于亏损。
     　4．行权风险
     　目前，一部分投资者由于对权证的行权原理不太熟悉，未及时对价内权证
   行权或者对价外权证误行权，导致了巨大的损失。例如，有1661万份包钢价内
   认购权证未及时行权，投资者为此损失了5735万元；38060份大冶特钢价外认沽
   权利误行权，投资者为此损失了20.63万元。
     　5．市价委托风险
     　除以上风险外，权证交易中还存在因市价委托方式导致的风险，虽然出现
   这种风险的概率很低，但投资者也应加以注意。例如，2007年2月28日，投资者
   A以市价委托卖出收盘价0.699元的海尔认沽权证82万份（实际成交价为每份0.
   001元），56万变成820元，损失惨重。
     　由于权证的涨跌幅区间巨大，因此，投资者在买卖权证时，务请注意谨慎
   使用市价委托方式，以避免造成不必要的损失。
     　二、如何充分阅知权证风险的相关信息
     　投资者意识到权证投资的上述风险类型仅仅是一方面，更重要的是要学会
   判断某只权证投资中的风险有多大。如何判断呢？关键应该关注权证的所有公
   告信息和风险提示，其中包括上市公司的公告和交易所的风险提示，并在此基
   础上掌握基本的分析方法。
     　1．仔细阅读上市公司关于权证的相关公告
     　上市公司关于权证的公告包括权证上市公告书、权证上市首日开盘参考价
   、调整行权价格公告、到期风险提示性公告等。为了充分了解某权证的风险，
   投资者首先应熟悉掌握权证上市公告书中行权价、行权比例、有效期等信息。
   上市公司会在权证到期前三个月开始刊登到期风险提示性公告，且越临近行权
   期，到期风险提示性公告的披露频率越高。因此，投资者进行权证投资时，首
   先应了解该权证是否临近行权期，如果是，则应仔细阅读到期风险提示性公告
   。
     　到期风险提示公告中揭示了内在价值，溢价率等指标，投资者基本可以依
   据这些数据作出投资决策。例如，万科于2006 年8 月15日的公告中明确指出当
   时权证的理论价值已经为0.000 元，投资者可以依此分析离行权日8月29日不足
   几日，不应再盲目买入。9月2日的公告中明确又指出：投资者如果行权，则相
   当于以每股3.638 元的价格卖出万科A 股股票，其股票每股将直接损失3.132元
   。如果所有投资者均阅读该公告，则不会出现仍有15953份权证行权，白白遭受
   损失的结果。
     　2．关注交易所关于权证交易的风险提示
     　除上市公司公告外，交易所为加强风险提示，还会在权证临近行权时向全
   市场发布风险提示，及时向市场警示风险，同时还设置了基于权证价格涨幅或
   上涨金额的风险提示和临时停牌机制，及时向市场传递监管信息，加大投资者
   爆炒的市场风险和监管风险。
     　例如，2006年8月16日和8月28日深交所两次向全市场发布《关于“万科HR
   P1”权证的风险提示》，2007年5月29日钾肥认沽权证全天上涨最大幅度达到了
   326.54%，被深圳证券交易所实施临时停牌，投资者无疑可以从交易所的信息中
   读取到权证投资的风险信号。
     　除了仔细阅读权证投资的相关信息，投资者还应掌握风险分析的基本工具
   ，如权证内在价值的计算工具等。投资者可参阅某些资讯网推出的权证理论价
   格计算器，通过输入相关的参数, 轻松方便地自动计算各类认购权证和认沽权
   证即定市场条件下的理论价格。当然，投资者还应尽可能熟悉掌握权证的相关
   知识，以便正确更好地防范相关投资风险。